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天风策略:政策底是否就是市场底?关键还看信用扩张的大部队

天风策略:政策底是否就是市场底?关键还看信用扩张的大部队

分类:财经

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  短期情绪波动主导市场,但是A股的中期趋势,还取决于基本面本身。

  首先,我们以宁组合和茅指数为例:
  短期维度,这两类公司的估值,很大程度上都会收到美债利率快速变化的影响和干扰,背后是美元流动性紧张带来的全球阶段性risk off.比如21年春节、22年1-2月。

  中期维度,过去一年,宁组合和茅指数走势差距较大,背后主要是基本面主导趋势,宁组合业绩爆发,基本估值被压制,,

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,整体走势仍然不错。茅指数业绩平平,在估值被压制的情况下,指数趋势就比较糟糕。

  同样的,对于A股整体也是如此:
  市场估值的短期波动随机性很强,由各种短期情绪因素主导。

  但是中期维度上,估值走势取决于基本面预期,基本面预期由信用周期决定。

  因此,最终体现在趋势上,信用周期的方向决定了估值的中期方向。
  最后总结来说,在我们信用-盈利二维框架中,A股看到大级别上涨或者新一轮股市周期,需要“天时地利人和”的条件——即信用扩张+盈利触底+300股债收益差处于-2X标准差,这三个条件在年中或者下半年有希望达成。   风险提示:地缘政治升级,供应链危机加剧通胀制约稳增长空间等
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    2022-04-21 00:07:57 

    2021年11月2日,由海峡两岸旅游交流协会(下称“海旅会”)主办的2021“美丽中华·黄河之旅”线上推广活动成功举办,以线上方式共叙两岸同根同源的血脉之亲,共谋两岸文化和旅游领域交流合作新篇章。好久没来了,再踩踩

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    2022-05-03 00:11:28 

      据国外社交网络信息显示,@Majin Bu 展示了将两个M1 Ultra芯片连接在一起的新芯片,代号为“Redfern”,并有望在今年9月对外公布。我真觉得可以更好

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